近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司(sī)入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年(nián)9月，得(dé)到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前(qián)控(kòng)股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(gǎng)澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没(méi)有进行非(fēi)常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和(hé)笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨(jù)大(dà)的不(bù)确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身(shēn)是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个(gè)行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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