5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信(xìn)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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