上市公司退市在A股早已(yǐ)不(bù)稀(xī)奇，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价(jià)连续20个(gè)交易日(rì)低于1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司股(gǔ)票及其可转债(zhài)被终(zhōng)止上市(shì)，搜特转债或(huò)成为首只因正股退(tuì)市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上市，其可转债已进入退市整理(lǐ)期，引发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债(zhài)券和(hé)股票双重属性，自诞(dàn)生以来(lái)颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下(xià)跌时(shí)有“债性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔(péi)。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出现因正股退市而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市(shì)，零违约(yuē)历(lì)史或将(jiāng)被打破，可转债信用风迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名险浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市后(hòu)，依然(rán)可(kě)以执行(xíng)赎回和(hé)回售等条(tiáo)款，但由(yóu)于大多(duō)数上市公司是因经营(yíng)不善导致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回的(de)可能性较大(dà)。而如果启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公司(sī)发行的可转债划归为普通债权，清偿顺(shùn)序(xù)相对(duì)靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然发现(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实(shí)上(shàng)，可(kě)转债退市(shì)并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上市规则，上市公司(sī)股票被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行(xíng)的(de)可转债(zhài)及(jí)其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就了可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机制正(zhèng)在(zài)形成，以(yǐ)上(shàng)市(shì)股为(wèi)锚(máo)的可(kě)转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险随之(zhī)上升。退(tuì)市(shì)，或(huò)将成(chéng)为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发展，生(shēng)态在(zài)改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是时候重塑对(duì)可(kě)转债的认知了。投(tóu)资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择(zé)品种(zhǒng)，规(guī)避风(fēng)险。在选(xuǎn)择(zé)债(zhài)券(quàn)时，要(yào)理(lǐ)性(xìng)评估正股(gǔ)基(jī)本面(miàn)、成长(zhǎng)性、估(gū)值(zhí)水平以(yǐ)及(jí)发(fā)债公(gōng)司偿债(zhài)能力等，防范(fàn)债券退市(shì)、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市(shì)风险(xiǎn)较高的标的(de)，而选择正股经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债(zhài)市场风(fēng)格变(biàn)化，及时调整配置比例(lì)和结构(gòu)，学会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上(shàng)形(xíng)势变化。目前关于可转债的(de)退市处理还有不(bù)少空白和盲(máng)点，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如(rú)，可进(jìn)一步明确可(kě)转债在(zài)退(tuì)市(shì)后是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应加强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的(de)风险防控，强化(huà)发行前的信用评级，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款等相关要(yào)求，适当提(tí)升准入门槛，以更好(hǎo)保(bǎo)护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制(zhì)下(xià)，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变(biàn)化。过(guò)去一些“无脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的(de)短板不(bù)能(néng)视而不见了。各(gè)市场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺(shùn)时应势(shì)，调整包(bāo)括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资(zī)方法，完善(shàn)配套制度(dù)，提升(shēng)风险(xiǎn)意识，共促A股市场健(jiàn)康(kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名