“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火regretted用法及例句，regret的用法和例句(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)regretted用法及例句，regret的用法和例句一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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