周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

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　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐80寸电视尺寸长宽多少步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动80寸电视尺寸长宽多少大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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