金融界5月(yuè)22日(rì)消息 日本(běn)股市走(zǒu)出了泡沫经济崩溃以(yǐ)来的阴霾，再创新高(gāo)。

　　对(duì)此(cǐ)，高盛表示日本可能正接近十年一遇(yù)的牛市(shì)。

　　海外(wài)资金是不可或缺力量(liàng)

　　对于日本(běn)股(gǔ)市爆发，海外(wài)资金是(shì)不可或缺的力量(liàng)。数(shù)据显示，海外投资者对日(rì)本股票需求稳健。根(gēn)据日本交易所集团，4月海外(wài)投(tóu)资者净买入价值2.15 万亿(yì)日元（约合(hé)157亿美元）的日本股票，为(wèi)2017年10月以来(lái)最大规模的外国人净(jìng)购买量。

　　不过(guò)，日本企业(yè)部门仍(réng)然是日本股票的最大净买(mǎi)家，年初至今的买入量为1.1万亿日元(yuán)。

　　股(gǔ)神巴菲特成(chéng)为日本股市爆发导火索(suǒ)

　　尤其是股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特的出手，成为日(rì)本(běn)股市爆发(fā)的导火索。

　　2020年(nián)8月，巴菲特掌管(guǎn)的伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦公司（下称(chēng)“伯克希尔”）首次披(pī)露，其收购(gòu)了日本前五大贸易公司(sī)每家略高于5%的股(gǔ)份。这五大贸易公司分别是伊(yī)藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸(wán)红。自首次披(pī)露(lù)之(zhī)后(hòu)，巴菲特(tè)已3次购(gòu)买并(bìng)扩大了对日本五大(dà)商(shāng)社(shè)的股份持有量。

　　从近期数据披露可以(yǐ)看(kàn)出，伯克希(xī)尔哈撒韦目前在日本持有的股(gǔ)票比在(zài)美国以外任(rèn)何其(qí)他国家都(dōu)多。今年早些(xiē)时(shí)候(hòu)，巴菲特增持了日本(běn)五大商社(shè)，并(bìng)暗示将进一步投(tóu)资(zī)日本(běn)股票。现年92岁的(de)他还(hái)在上个月(yuè)罕见(jiàn)地访问日本。

　　在5月初巴菲特(tè)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特就这样说到(dào)：

　　投资日本商社的决定其实(shí)非常简单(dān)，也非常容易理解，我们可(kě)能和这(zhè)五家(jiā)公司(sī)都有过(guò)业(yè)务来往。从整体来看，这些(xiē)公司能(néng)够支付不(bù)错(cuò)的(de)分(fēn)红，在某些情况下也(yě)会回(huí)购股票(piào)，我们也能很(hěn)好地理解(jiě)他们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的一大(dà)堆业务，同时(shí)我们(men)还能通过融资解决(jué)汇率风险问题。所以我们就开始购买了，甚至(zhì)这件事情(qíng)一开始(shǐ)我都没有告诉(sù)阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)。

　　此(cǐ)外，巴菲(fēi)特(tè)日本之行的部分(fēn)原因是为了向这些公司介(jiè)绍阿贝尔（伯克希尔非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)，被(bèi)视为巴菲特的接班人），因为(wèi)接下来(lái)双方可能要共事(shì)20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提前三(sān)年布局(jú)的巴(bā)菲特已经赚(zhuàn)麻了，巴菲特再(zài)次用行动告诉大家姜还是老的辣。

　　除了巴菲特，还有(yǒu)其他大佬(lǎo)也在紧(jǐn)锣密鼓的行动中。4月初(chū)造访日本(běn)东京(jīng)的还有(yǒu)美国(guó)对冲基金Point72创(chuàng)始人史蒂(dì)夫·科恩；对冲(chōng)基金Citadel在今年早(zǎo)些时候(hòu)决定重新在东京开设办事(shì)处(chù)，据《金融时报(bào)》报道，Citadel正在申请在日本市场的运营牌照。

　　巴菲特看好日本股市的什么？

　　1、基本(běn)面的变化

　　据(jù)日经中文(wén)网(wǎng)，日本综合商(shāng)社的2022财年（截至(zhì)2023年3月）合并财报（国际(jì)会计准(zhǔn)则）于5月9日全部(bù)出(chū)炉(lú)。日本5大商社的(de)合计净利润超过约4.2万亿日(rì)元，增至美国著名投资家沃伦·巴菲特开(kāi)始大(dà)量持股的2020财年（截至2021年3月）的4倍以上。

　　日(rì)本5大商(shāng)社的合计净(jìng)利润在短短2年时(shí)间里(lǐ)增(zēng)加到了4.3倍。股(gǔ)价(jià)也(yě)上涨到了(le)巴菲特宣布持有股票的(de)2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超过巴(bā)菲特重仓的美国苹果和美国可口可(kě)乐股票的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政(zhèng)治格局的变化

　　国泰(tài)君(jūn)安国际宏观在研报中(zhōng)指(zhǐ)出在过去(qù)的三十(shí)年中，日(rì)本(běn)经历了漫长而痛苦(kǔ)的(de)通(tōng)缩，也(yě)被认(rèn)为将(jiāng)会撤离世界舞(wǔ)台的中心。但其并没(méi)有完(wán)全失去竞(jìng)争(zhēng)优势，与此同(tóng)时，在国际格局大变化(huà)的背景(jǐng)下，日本经济的边际变化值(zhí)得研究(jiū)并(bìng)重视。

　　国泰君安表示在新(xīn)的(de)地缘政治(zhì)格(gé)局下，日本(běn)在亚(yà)太格局中扮(bàn)演了更加(jiā)重要的(de)角色(sè)，同时日(rì)本在芯(xīn)片等产(chǎn)业发展中野心勃勃，这(zhè)都成为了边际上的重要变量。仔(zǎi)细观察日(rì)本的经济脉络，我们也(yě)会发现日本的设备投资开始进(jìn)入加(jiā)速期，这背后有产业(yè)自身发展(zhǎn)的(de)原因，也(yě)暗合地缘(yuán)变迁的逻辑。

　　值(zhí)得一提的(de)是，日本相对(duì)稳定甚(shèn)至略(lüè)显僵化的政(zhèng)治(zhì)格局，在全(quán)球(qiú)动(dòng)荡的大背(bèi)景下(xià)反(fǎn)而成为(wèi)了(le)“避(bì)风港”。与此同时，劳动力(lì)的下滑趋势(shì)固然不可避免，但良(liáng)好的医疗体系(xì)以(yǐ)及人工智能的发展，也意味着劳动(dòng)力萎缩(suō)的风险在一定(dìng)程度(dù)上出现了下(xià)降。

　　3、日本监管层的推动

　　近年来，日本监管层持(chí)续推动企业经营能力的改善和价值(zhí)的(de)修复，其(qí)中(zhōng)敦促企业对(duì)投资(zī)者提高回(huí)报、鼓(gǔ)励企业公开(kāi)回购(gòu)成为改(gǎi)革重要抓手(shǒu)。尤(yóu)其是在今年3月底，东京证券交易所为了改变大量个股股(gǔ)价跌破(pò)净值的情况，发布(bù)《关于实现(xiàn)关注资金成(chéng)本和(hé)股价经营要求》要求(qiú)上市公司提(tí)高企业价(jià)值和资本效率从而(ér)提升股价后，日(rì)本股市开始(shǐ)掀起一波(bō)回购热潮。

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