今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的(de)产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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