在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(gǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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