周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红="“抄底资(zī)金(jīn)”笑了！单(dān)日净流入近40亿(yì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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