作者：于(yú)博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月(yuè)份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过其实(shí)：一(yī)方面，今(jīn)年初以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经济(jì)仍在温和(hé)修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回(huí)归正常水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均(jūn)不(bù)构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通(tōng)胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从(cóng)结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉(ròu)价(jià)格续降，仍(réng)是主要拖累。受受生猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价格环比续(xù)降(jiàng)3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格分别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游(yóu)价格(gé)环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受车(chē)企降价(jià)促销以及国内油价下(xià)降影响，交通工具及交(jiāo)通工具(jù)用燃料(liào)价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际(jì)大(dà)宗商品价格波动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产资(zī)料、生活资料(liào)价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分行业看，国一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟际原油价格(gé)波动带动国(guó)内油(yóu)煤(méi)加工、化学(xué)原料及制品(pǐn)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业价格环(huán)比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不(bù)及预期影响，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有色采选相(xiāng)关行(xíng)业价格结束(shù)自去年底以(yǐ)来的强势表现(xiàn)，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给相对充足(zú)的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的(de)时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意(yì)味(wèi)着通缩压力正在(zài)逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均(jūn)处(chù)于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复(fù)。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造(zào)成扰动。我们(men)认为，应(yīng)更多关(guān)注环比变动(dòng)情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回(huí)升(shēng)，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪价格(gé)有望筑(zhù)底回升，食品项对(duì)CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所(suǒ)缓解，下半年物(wù)价水(shuǐ)平(píng)有望逐步回归(guī)至正常水平、整体将保持(chí)温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前(qián)经(jīng)济(jì)的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟