在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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