金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股白酒第(dì)一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些全天颓势尽显，最终收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国(guó)台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不(bù)知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入(rù)基石投(tóu)资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共(gòng)计(jì)引入(rù)两轮(lún)投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民(mín)营白酒公司，以及(jí)中(zhōng)国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的(de)毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售(shòu)及经(jīng)销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存(cún)货周转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有不少针对其(qí)产销失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴(wú)向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是(shì)一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴向(xiàng)东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联(lián)集团(tuán)工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局副(fù)主席(xí)。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启了他的白(bái)酒事(shì)业。

　　在(zài)傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白(bái)热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液(yè)签(qiān)订(dìng)了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模(mó)式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任(rèn)男足主教练的米卢誉(yù)为神奇(qí)教练和好运(yùn)福(fú)星。深谙营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来(lái)米卢担任(rèn)金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微笑地(dì)说“中国(guó)人的(de)福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天(tiān)能发出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集(jí)团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六(liù)福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资三个(gè)产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅游、新能(néng)源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖(táng)酒会(huì)的相关论(lùn)坛(tán)上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛(shèng)初(chū)咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收(shōu)入低(dī)增长或(huò)0增(zēng)长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景中并(bìng)没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较(jiào)快。高(gāo)端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的(de)动力(lì)，仍然在低位徘(pái)徊，一二季(jì)度上市公司业绩会(huì)出(chū)现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需(xū)-库存周(zhōu)期看(kàn)趋势，现在存(cún)在(zài)三个矛盾：一是(shì)产区(qū)和供需的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩(kuò)产(chǎn)能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要是(shì)100块(kuài)钱以下的价(jià)位带(dài)，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超(chāo)高端(duān)从5万吨上涨到(dào)10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次高端(duān)相关产(chǎn)品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何(hé)方让我们拭(shì)目以待(dài)。

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