大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jī广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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