国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌(pái)，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的(de)希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行公布(bù)其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政部和(hé)美联储(chǔ)的官员(yuán)正在(zài)与其(qí)他银行进行协(xié)调会议(yì)，为第(dì)一共和银行(xíng)制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部审查(chá)报(bào)告(gào)中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查(chá)员(yuán)未能采取有力行动解(jiě)决硅(guī)谷银(yín)行越来(lái)越多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他(tā)们的(de)确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成因，其(qí)中三点都和美(měi)联(lián)储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管(guǎn)者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改革普遍放松(sōng)了(le)对(duì)中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降(jiàng)低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它(tā)们阻碍了(le)有效(xiào)的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员已经确定了(le)硅谷银(yín)行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭(bì)的(de)一(yī)大问题(tí)——利率(lǜ)相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据(jù)显示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机(jī)构的公开审查报告或警告，数量是(shì)其他(tā)银行的(de)三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联(lián)储忽视了范围(wéi)更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破(pò)内部风险限制，其采用(yòng)的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关(guān)风(fēng)险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审(shěn)查，适(shì)用于资产超(chāo)过千(qiān)亿(yì)美元银行(xíng)的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和(hé)监管一家(jiā)银行对(duì)利率流动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对范围(wéi)更广泛(fàn)的(de)银行强化适(shì)用的标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大(dà)范围的(de)银行适用标(biāo)准(zh40kg是多少斤ǔn)和的(de)流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要(yào)求更好(hǎo)地匹配其财(cái)务状况和(hé)风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不足(zú)的公司，美(měi)联储(chǔ)可能增(zēng)加(jiā)资本(běn)或流动性的要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视新(xīn)闻消息(xī)，根(gēn)据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区(qū)提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上(shàng)提(tí)供(gōng)给(gěi)州(zhōu)政府和符合条件的地方政府以及某些(xiē)私(sī)人非营利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜(yí)达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌(wū)克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚(yà)等(děng)国撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次公布(bù)的数据再度印证了(le)美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率期(qī)货(huò)小幅(fú)下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部公布的一季度(dù)美国(guó)宏观经济数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的(de)一季度核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报(bào)记者表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去(qù)年四季度0.9％的(de)增速(sù)出现(xiàn)明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美(měi)国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持(chí)续存在(zài)，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度(dù)上削弱(ruò)了美(měi)联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年(nián)美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基本不存在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多(duō)影(yǐng)响的是年中美(měi)联(lián)储的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行(xíng)业危(wēi)机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上(shàng)鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加(jiā)注(zhù)重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未(wèi)来(lái)加息的态(tài)度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的(de)计价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并无(wú)最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于(yú)利率决议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的(de)会(huì)后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面，可重点观察(chá)措(cuò)辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货(huò)币政策(cè)以及银(yín)行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷(dài)收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无(wú)论(lùn)对于商品市场还是(shì)权(quán)益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注三个(gè)方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及(jí)经(jīng)济(jì)风(fēng)险的判断(duàn)，到(dào)底是短期(qī)风险还(hái)是长(zhǎng)期(qī)风险；三是(shì)美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是否透露下半年将(jiāng)降息(xī)或者不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽(gē)派(pài)，那(nà)市场风险偏(piān)好会再度上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当(dāng)前市(shì)场对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会议上需(xū)要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记(jì)者会(huì)上对(duì)未来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数持稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货(huò)币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅(fú)度有限。