今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会十公分有多长 10厘米就是10公分吗(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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