金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业经营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(j40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大í)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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