一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为431mm是多少厘米 431mm是多少米36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增431mm是多少厘米 431mm是多少米至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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