在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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