AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基石。在(zài)当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名(míng)单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了(le)不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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