尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市g>AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山精(jīng)密等(děng)。

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