今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的(de)代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过(guò)自(zì)下而上(shàng)的(de)方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化等。

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