近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般(bān)，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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