在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(du萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌ì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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