周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看，m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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