近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(s20mm等于多少厘米 20mm是多大hì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率(l20mm等于多少厘米 20mm是多大ǜ)事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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