今年以(yǐ)来，在供大于需(xū)的市(shì)场格局下(xià)，我国生猪(zhū)价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年(nián)春节过后(hòu)的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳(shū)理发现，2月中旬至(zhì)3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元(yuán)/公(gōng)斤后再(zài)次振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运行的情(qíng)况下(xià)，国家发(fā)改委于(yú)5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公告称，据(jù)国家发展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么)均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于过度下跌(diē)二级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门(mén)研(yán)究适时启动年内第二批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生猪(zhū)价格尽(jǐn)快回归合(hé)理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市(shì)场(chǎng)预期走强(qiáng)，应声上涨。截至5月(yuè)5日(rì)下午(wǔ)收盘，生猪(zhū)期(qī)货主力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现货市场整体延续(xù)振荡下(xià)跌走势(shì)，价格无(wú)太大(dà)起色。徽商(shāng)期货(huò)生猪分(fēn)析师尉秀(xiù)接(jiē)受期货日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌(diē)的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加(jiā)散户逢高出(chū)栏(lán)心态增强，利空生猪(zhū)价格(gé)，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月(yuè)中下旬(xún)后，在相(xiāng)对较低的猪(zhū)价(jià)下(xià)，市场心态开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪(zhū)肉价(jià)格的相对优势也刺(cì)激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购，支(zhī)撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿(yuàn)加大(dà)，再叠加月底(dǐ)逢五一(yī)假期备货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而(ér)此后，较高的(de)成本(běn)导致(zhì)生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割(gē)比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末(mò)部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国(guó)期货农产(chǎn)品高级(jí)分(fēn)析师徐盛告诉记者，目前生猪处(chù)于(yú)需求(qiú)淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类上市公司公布一(yī)季报显示其经营数据纷纷(fēn)亏损(sǔn)，若猪价(jià)长期(qī)维持低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业(yè)超预期去产能(néng)将对行业(yè)的发展不利，容易(yì)导致猪价的大起大(dà)落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣布收储，可(kě)以看出国家对生猪养殖行业健(jiàn)康发展(zhǎn)的重视(shì)与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储(chǔ)信号释放(fàng)下，本周五生(shēng)猪期货(huò)盘面随即作出反应(yīng)走多。从收储本(běn)身看(kàn)，不会(huì)带来实质(zhì)性(xìng)生猪需求(qiú)的(de)增(zēng)长。不过，倘若收(shōu)储调控(kòng)长期密集执(zhí)行，叠加二育(yù)等(děng)利(lì)多因素共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多(duō)影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一(yī)节假日过(guò)后，尉秀告诉(sù)记者，因(yīn)生猪终端需求缺(quē)乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月(yuè)宰量均有不同(tóng)程度的提升，但(dàn)也(yě)非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局最新数据，截至今年一季(jì)度，全国生(shēng)猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年(nián)同期(qī)高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然(rán)今(jīn)年一季度生(shēng)猪存栏环(huán)比出(chū)现下跌(diē)，但同比依(yī)旧增长，并(bìng)处于近9年(nián)同(tóng)期(qī)相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生(shēng)猪产能变(biàn)化来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，据农业(yè)部监测，2023开年以(yǐ)来(lái)，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏已连续(xù)三(sān)个月下(xià)降，但下降幅度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调控(kòng)目(mù)标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内(nèi)能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月(yuè)下滑，累计下降白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统(tǒng)计(jì)数据可(kě)以(yǐ)看出，生猪产能有继(jì)续回调(diào)走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基(jī)础依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出现(xiàn)能够驱动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补栏或会再次进场，带(dài)动猪(zhū)价走高(gāo)；但今(jīn)年二(èr)次(cì)育肥进出场节(jié)奏切(qiè)换(huàn)加(jiā)快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬(dōng)季猪(zhū)病等影响，今(jīn)年2-3月有比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前透支将在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利多影响或(huò)许在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重(zhòng)心或高于4月，建议继(jì)续重点(diǎn)关注(zhù)二次育肥、冻品入库及收储带(dài)来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认(rèn)为，短期来(lái)看，当(dāng)前生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并(bìng)高于去年(nián)同期(qī)水(shuǐ)平，出栏(lán)体(tǐ)重虽有连续(xù)回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍(réng)在120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释放之中，二育(yù)增加导致大(dà)猪仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其去年(nián)6月份以来能繁母猪环比增加带来(lái)的(de)生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯(guàn)性(xìng)增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度(dù)至季(jì)节性旺季，因此生猪近(jìn)端(duān)现货价(jià)格大概率(lǜ)已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半年(nián)是生(shēng)猪需求的(de)旺季，叠加能(néng)繁母猪的(de)调减在下半(bàn)年会(huì)有一定程度的体(tǐ)现，价格(gé)重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半(bàn)年(nián)生(shēng)猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经(jīng)济复苏、非(fēi)瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏的(de)损失以及(jí)猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方(fāng)现(xiàn)货(huò)价格空(kōng)间有限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏(piān)高(gāo)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将(jiāng)更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期投(tóu)资者可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹(dàn)后(hòu)逢高空(kōng)2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现(xiàn)已在逐(zhú)步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)不(bù)高，后(hòu)续在收储(chǔ)加持下，期价存(cún)在继续往上修复的空间。建(jiàn)议投资者在交(jiāo)易上可从单边(biān)转(zhuǎn)为(wèi)观望，边(biān)际(jì)上警惕饲料养殖板块(kuài)集(jí)体估值下移带来的(de)系统性风险。

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