在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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