金融界4月21日消息 自国(guó)家统(tǒng)计局4月11日发(fā)布3月(yuè)份物价数(shù)据后，近日关于所谓“通(tōng)缩”的话(huà)题(tí)就不绝(jué)于耳。摩根(gēn)斯坦利中国首席经济学家邢(xíng)自强今天(tiān)在CMF演讲称(chēng)，现(xiàn)阶段低通(tōng)胀可(kě)能是(shì)我们的(de)优势，至少给决(jué)策层提供了充足的政(zhèng)策空(kōng)间，无需担忧通(tōng)胀掣(chè)肘。

　　低通胀形势可(kě)能是(shì)一种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情(qíng)中复苏走过3个月，并且(qiě)没(méi)有采取强刺激，更多靠内生动(dòng)力，由于我(wǒ)们产能充裕(yù)，供给(gěi)端恢复略快于(yú)需(xū)求端(duān)，通(tōng)胀(zhàng)暂时起不(bù)来，有利于物价相对温和(hé)的水平。

　　邢自(zì)强以欧美发(fā)达国家举例，疫情之后货币政策强刺激(jī)，带来高通胀后果不得(dé)不进行加(jiā)息(xī)，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过正的加息过程又带来银行业震(zhèn)荡。在(zài)他看(kàn)来，现阶段低通胀可能是我(wǒ)们的(de)优势，至少给决(jué)策中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单层(céng)提供了(le)充足的政(zhèng)策空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　他认为，对于近期中国通胀(zhàng)水平较(jiào)低可(kě)以看得(dé)更乐观一(yī)些，不(bù)必(bì)担心中国会陷入长期的需求低迷。

　　关于就业，邢自(zì)强也指出，这也是一个滞后指标，不会率先好转，需要(yào)经济环境(jìng)有明显改善、企业(yè)感到盈利(lì)、订单有(yǒu)比较强的(de)转机，才会慢(m中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单àn)慢扩张、扩产和招聘。服务(wù)业率先复苏(sū)，就业为什么也没有特别(bié)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)？邢(xíng)自强指出(chū)，现在还处于(yú)经济修(xiū)复阶(jiē)段(duàn)，疫情(qíng)前(qián)正常年份服务业(yè)能创造(zào)800万个(gè)就业岗位，但是21年、22年服务业只(zhǐ)创造了100万个岗位，两年加(jiā)起来少创(chuàng)造了约1300万个岗位。“这(zhè)是一种(zhǒng)隐形的失(shī)业，现在服务(wù)业(yè)仅仅是恢复(fù)到(dào)2019年(nián)的水平，要(yào)恢复到原来(lái)的(de)轨(guǐ)迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强分析，就业相对(duì)低迷是有原因(yīn)的，跟感受到的服务业在回升(shēng)并不(bù)矛盾，“回升只(zhǐ)是补上去(qù)年底的(de)坑，还没有(yǒu)回到潜(qián)在增速上，只有回到潜(qián)在(zài)增速上才能够逐步消化之前积压的潜在失(shī)业。”邢自强(qiáng)判断，服(fú)务性行业可能要逐季恢复，大(dà)概在(zài)今年底回到疫情前的增(zēng)长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调(diào)没(méi)有通缩

　　4月11日国家统计局公布3月物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费价(jià)格指(zhǐ)数）同(tóng)比增长0.7％，比(bǐ)上月回落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业生产者出厂价格(gé)指(zhǐ)数）同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2.5％，同比降幅比(bǐ)上月扩大1.1个百分(fēn)点。CPI和(hé)PPI同比增速双双回落，一(yī)季度中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单新增贷款(kuǎn)却创纪录(lù)，引发了关于通缩(suō)的讨论(lùn)。

　　央(yāng)行：金融数据领先于经济数据，反(fǎn)映出供需(xū)恢复(fù)不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行举行2023年一(yī)季度金融统计数据有关情况新(xīn)闻(wén)发布会。央(yāng)行货币政策司司(sī)长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜(lán)表示，对“通缩”提法要合理(lǐ)看待，通缩一(yī)般具(jù)有物价(jià)水平(píng)持续负增长、货币供应量持(chí)续下(xià)降(jiàng)的特征，且(qiě)常伴随(suí)经济衰(shuāi)退。当前我国物价(jià)仍在温和上涨，M2（广(guǎng)义货币供(gōng)应(yīng)量）和社融增(zēng)长(zhǎng)相对(duì)较快(kuài)，经济运行持续好转，与(yǔ)通缩有明显区别。

　　近(jìn)期的物价回落(luò)是因为(wèi)经济基本(běn)面(miàn)和高基数等(děng)因(yīn)素。邹澜进一步解(jiě)释，一方面(miàn)，供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一揽子政策有力支持(chí)下，国内生产(chǎn)持(chí)续(xù)加快(kuài)恢复，物(wù)流畅通保障到位，特别(bié)是(shì)“菜篮子”“米袋(dài)子”供给充(chōng)足(zú)。另一方面，需(xū)求恢(huī)复较慢。疫(yì)情(qíng)伤痕效应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间(jiān)。

　　此外，基(jī)数效应也有所影(yǐng)响。邹澜(lán)进一(yī)步指出，去年3月国际(jì)油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨，也带(dài)来(lái)高(gāo)基数扰动。货币信(xìn)贷(dài)较快增长与物价回(huí)落并存，本质(zhì)上(shàng)受时滞影响。稳健货币(bì)政策注重从(cóng)供给侧发力，去(qù)年以来(lái)支持(chí)稳增长力度持续加大，供(gōng)给端见(jiàn)效较(jiào)快。但实体经(jīng)济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费等环节的效应传(chuán)导(dǎo)有(yǒu)一个过(guò)程，疫(yì)情(qíng)反复扰(rǎo)动也使(shǐ)企业和(hé)居民信(xìn)心(xīn)偏弱(ruò)，需求(qiú)端存有时(shí)滞(zhì)。总体看，金融数据领先于经济数据，实际上反映出供(gōng)需恢复不匹配的现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计局：当前中国经济没有(yǒu)出现通缩，下阶段也不会(huì)出(chū)现通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济数据发布会上，国家统(tǒng)计发言人付凌晖就近期市场热议的中国(guó)经济是否会陷入(rù)通缩进(jìn)行(xíng)了回(huí)应。他(tā)表示，总(zǒng)的来看，当前中国经济没有出现通(tōng)缩(suō)，下(xià)阶段也不会(huì)出现通缩(suō)。从(cóng)下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐(zhú)步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去年(nián)基(jī)数较(jiào)高，国际大宗商品价格涨幅较高，再加上国内受(shòu)疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏紧(jǐn)，导(dǎo)致去年二季度CPI涨幅都比(bǐ)较高(gāo)，这样(yàng)影响(xiǎng)今年二季度CPI涨(zhǎng)幅可能保持(chí)低位，但这不说明通货紧缩。随着(zhe)下半年影响(xiǎng)因素逐步消除，价(jià)格会回到一个(gè)合(hé)理水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗？券商经济学(xué)家激(jī)辩

　　中信证券直言，当(dāng)前数据呈现复苏信号明显(xiǎn)，通缩观(guān)点并不成立，预计(jì)下半年基数效(xiào)应消退后(hòu)，CPI同比增速(sù)将开始回升。

　　中金(jīn)公司(sī)称，“我们看到的(de)是回暖，而非通缩”，当前物价下降(jiàng)既不全面(miàn)亦难持续，货币供应创新(xīn)高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也(yě)指出(chū)，CPI可(kě)能(néng)低估了(le)服务业和其(qí)他不可贸易(yì)品的通胀。而作为(wèi)（不计入(rù)CPI的）最大的“不(bù)可贸易品”，地价和房价“再通胀”是更(gèng)广义的通胀走势最重要的风向标之(zhī)一(yī)。华(huá)泰宏观认(rèn)为，不论是从(cóng)居民收入、居民消费(fèi)倾向、还是居民资(zī)产负债(zhài)表的边际(jì)变(biàn)化(huà)而言，居(jū)民消费能力和购房(fáng)意愿在(zài)防疫(yì)政策优化后都在修(xiū)复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)提(tí)到，一季度CPI走势并不满(mǎn)足央行对通缩的认定，其主要反(fǎn)映局部性(xìng)、外生性与(yǔ)阶段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增长与CPI持(chí)续走弱(ruò)看(kàn)似反常，实则反映疫后复(fù)苏结(jié)构性特点。

　　粤开宏(hóng)观提(tí)到，当(dāng)前的物(wù)价下(xià)行(xíng)不(bù)是通缩，而是与基数(shù)效(xiào)应、前期非经(jīng)济政策对企业家信心的冲击以及疫情后居民(mín)风险偏(piān)好下降有关(guān)。当(dāng)前中国经(jīng)济仍在(zài)持(chí)续恢复进程中(zhōng)，PMI、社融等指标(biāo)反映经济(jì)恢复向好，并(bìng)且呈现出服(fú)务业(yè)好于工(gōng)业、内(nèi)需(xū)恢(huī)复好于外需的特点。

　　国民经济研究所副所长王小鲁称，在货币增长(zhǎng)大幅度超过(guò)经济增长的情况下，所谓“通缩(suō)”是个伪命题(tí)。货币走高，价格走低，这不是通缩，是产能过剩和(hé)消费(fèi)需求不足抑制了价格上涨。这(zhè)种情况下(xià)货币扩张(zhāng)对(duì)促进增长(zhǎng)、扩大需(xū)求不仅于事无补，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类通缩”复苏的本(běn)质(zhì)是货(huò)币与有(yǒu)效需求或(huò)供给的不匹配，背(bèi)后是(shì)居(jū)民与企业支(zhī)出(chū)谨慎、地产角色变化、海外市场转向三个原因。经济预期在经历一(yī)轮上修与下修后，当前宏观预期波动率再次(cì)抬升，国军宏(hóng)观认为会持续至5月之后，当(dāng)宏观预(yù)期波动(dòng)率下降后，“类通缩”复(fù)苏环境延续，长端(duān)利率依然有小幅下行空间，权益(yì)成长风格(gé)会相对占(zhàn)优。

　　国海(hǎi)策略也指出(chū)，通缩环(huán)境(jìng)下(xià)景气行业的(de)稀缺是促成成长牛的重要外部因素(sù)，物(wù)价水平的(de)回落(luò)多与有效需求不(bù)足相关，在(zài)传统周期(qī)行(xíng)业景气低迷的(de)环境下，产业周期上(shàng)行的(de)成长行(xíng)业优(yōu)势凸(tū)显。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单