两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了

　　科(kē)创板不必迅(xùn)速(sù)进一步放宽行业限(xiàn)制或进(jìn)行调整，应在坚持(chí)现有上(shàng)市(shì)标准的基础上，更(gèng)好地(dì)发掘与(yǔ)储备符合标准的拟(nǐ)上市公司资源，做好培育(yù)与辅(fǔ)导工作。

　　今年一季度，分别有8家和5家(jiā)公司申(shēn)报科创板和创(chuàng)业板上(shàng)市获受理，受理企业总量同比减(jiǎn)少(shǎo)超(chāo)过三成。而股(gǔ)票(piào)发(fā)行注册制的全面落地实施，使得部分(fēn)同时(shí)满足两板上市(shì)条件的公(gōng)司有观望甚至向主板流动的倾向。而当(dāng)前，科(kē)创板不必迅(xùn)速进一步放宽(kuān)行业限制或进行调整，应在(zài)坚持现有上市标(biāo)准的基(jī)础上，更好地发(fā)掘与储备符合标准的(de)拟(nǐ)上市公司(sī)资源(yuán)，做好培育与辅导工作(zuò)，在保证上市公司(sī)质量(liàng)和(hé)板块特色的前提下(xià)处理好板块公司的数量与质量(liàng)之(zhī)间的关系。

　　从发展完整、有效、合理的多层次(cì)资本市(shì)场的(de)角(jiǎo)度看，内地多层次资(zī)本市(shì)场的板块架构在全面实行(xíng)注册制后更加(jiā)清晰，各板块特色更加鲜明并通过挂牌、转(zhuǎn)板、分(fēn)拆上(shàng)市、并购重组(zǔ)加强了有机联系，多元包(bāo)容的上(shàng)市条(tiáo)件对不(bù)同类型、不(bù)同成(chéng)长阶段的企业上市实现全(quán)覆盖，其中科(kē)创板特(tè)别(bié)强调突出“硬科技”特(tè)色，科创(chuàng)板面向世界(jiè)科技(jì)前(qián)沿、面向经济主战(zhàn)场、面向国家重(zhòng)大需(xū)求。

　　《首次(cì)公开发行(xíng)股票(piào)注册(cè)管理办法》对主板、科(kē)创板、创业板的板(bǎn)块(kuài)定位提出了总体要求，同时(shí)沪(hù)、深、北交易所(suǒ)分别在配套业(yè)务规则中对(duì)相关(guān)板(bǎn)块定位进一步释明。需要注意的是，如(rú)果以模糊板块定位与特(tè)色、减少上市(shì)标准包(bāo)容性与差异性为(wèi)代价，有可能对全面注册(cè)制、多层(céng)次资本市场为不同(tóng)类型的上市企业(yè)提供符(fú)合自(zì)身(shēn)特点的上市渠道(dào)的初衷(zhōng)造成干(gàn)扰，对板块特征和投资者群体差异带(dài)来(lái)模糊，有可(kě)能与其他市场、其(qí)他板(bǎn)块的(de)定(dìng)位重叠(dié)、冲突(tū)并降低(dī)注册(cè)制的效(xiào)率和优势，还有可能给横向错位竞(jìng)争、差(chà)异发展(zhǎn)、协同高(gāo)效与纵向互(hù)联(lián)互通、层(céng)层递进(jìn)、功(gōng)能互(hù)补的相互补充、互为(wèi)促进(jìn)的多层次资本(běn)市场体系带来一定影(yǐng)响。

　　从(cóng)保持科创板行业高集(jí)中度以及引(yǐn)致(zhì)的(de)集群、集聚、集成(chéng)效应的角度来看，由于科创板突出“硬科技”特色，重点支(zhī)持(chí)新一代信息(xī)技术、高端装(zhuāng)备、新材料等高新技术产业和战略性新兴产业，因此(cǐ)科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)公司主(zhǔ)要都是符(fú)合(hé)国家战略、突破关键核(hé)心技术、市场认可度(dù)高的科技(jì)创新企业(yè)。行业集中度高，会(huì)自然而然地(dì)带来横向同行的集群效应、纵向上下游(yóu)的集聚效应(yīng)、功能型平台的集成(chéng)效应，有利于企(qǐ)业共(gòng)同提(tí)升与发展、更(gèng)快做大做强，有利于(yú)逐步(bù)形成集成电(diàn)路、生物(wù)医药等多个战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)集群和构建硬科技标杆性特色板(bǎn)块(kuài)。

　　从吸引符合(hé)科创(chuàng)板特色标准(zhǔn)要求的拟(nǐ)上市公(gōng)司的角度来看，科创板不宜(yí)改变现有(yǒu)的更为强化和(hé两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)强调(diào)企业成长性、研发投入、自主创新能力(lì)、估值等指(zhǐ)标的独(dú)有特点(diǎn)。科(kē)创板进(jìn)一步淡化了对于拟上(shàng)市企业营收(shōu)、净利润等指标要求，不(bù)再“净(jìng)利润至上”，提升了(le)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对创新(xīn)经济的包容(róng)度(dù)。可以说，设立(lì)科创板的出发点或定位正是为创(chuàng)新企业(yè)特别是(shì)硬科技企业的成(chéng)长赋能(néng)，即(jí)通过市场(chǎng)机制实现(xiàn)资产(chǎn)定价(jià)、资源配置和资本流动的高效率，提升企业的公(gōng)司治理和(hé)运营(yíng)管理(lǐ)水平。这使得科创板能(néng)更加快速地协助资本直达实体(tǐ)经(jīng)济，支持企(qǐ)业创新、激(jī)发(fā)经(jīng)济活力(lì)、加快实施创新(xīn)驱动发展战略，将掌握关(guān)键核心技(jì)术的优秀科(kē)技(jì)企业和(hé)顺应“双循(xún)环”的(de)优秀创新(xīn)创业企(qǐ)业快速(sù)推向资本市场(chǎng)，获得(dé)包括机构(gòu)投资者(zhě)与个人投(tóu)资者的认同与助力，进而提供更(gèng)完整、更(gèng)全面、更优质的金融支持，有效(xiào)提升创新(xīn)载(zài)体的生机(jī)与(yǔ)资(zī)本市场活力。

　　从已上市公司情(qíng)况看(kàn)，科创板公司研发(fā)投(tóu)入与营业收(shōu)入之比、研发人员占公司(sī)人员总数之比(bǐ)、平均(jūn)发明专(zhuān)利数量等(děng)均高于其他市场板块。应当(dāng)注意(yì)的(de)是，如果科创板的扩容改变了前述的功能(néng)定位与个体特色，有可能影响(xiǎng)到(dào)科创板(bǎn)直接融资服(fú)务与制(zhì)度供(gōng)给的多元性(xìng)、包容性(xìng)、差异(yì)性、可(kě)得性、市场导向性(xìng)，还(hái)可能(néng)影响到科创板联系和(hé)连接特(tè)定行业(yè)、类型、规模、成长阶段的企业(yè)和(hé)具有与之相应(yīng)的知识、经(jīng)验(yàn)、能力(lì)、稳健性、风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者，影响到(dào)特定市场与板块的价格(gé)发现功能、价值投(tóu)资理念和整(zhěng)体抗风险(xiǎn)能力。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，科创板不必急于“跑步”扩容。

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