随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢(huī丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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