昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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