用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)天之蓝52度多少钱一瓶第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微天之蓝52度多少钱一瓶增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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