银行业危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五次停(tíng)牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知(zhī)情人士说，几(jǐ)个(gè)星(xīng)期以来，第一共和银行已在为其部分业务(wù)寻找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能的解决方案是(shì)，向近期曾(céng)为第一共和(hé)银行(xíng)注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能否在未来的日子继续经营(yíng)下去，也不(bù)知道(dào)联邦存款保险公司是否会对(duì)此家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明(míng)”。但他(tā)说：“解决(jué)方案(àn)（可(kě)能是联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的接管）目(mù)前(qián)正变得越来(lái)越有(yǒu)可能，因为第一共和(hé)银(yín)行(xíng)找到买家的(de)机(jī)会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示美国(guó)上周原油库存(cún)降幅大(dà)于预(yù)期，由于市场(chǎng)消(xiāo)化了(le)疲(pí)弱(ruò)的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加，油价周三延续(xù)前一(yī)交易日(rì)的跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道(dào)称，美(měi)国联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第一共(gòng)和(hé)银行从美(měi)联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初(chū)因需求低(dī)迷而减产带来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？rong>美联储5月加(jiā)息路(lù)径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的(de)加(jiā)息路径变(biàn)得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一边(biān)是(shì)仍然高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银(yín)行系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退(tuì)阴(yīn)霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于美(měi)联储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过(guò)加(jiā)息(xī)力度(dù)会(huì)维持(chí)25个(gè)基点，不会像去年(nián)那样(yàng)以50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危机引发(fā)了经济减速，但是据我们测(cè)算当前美国(guó)私人部门资(zī)产负债表受冲击(jī)的影响大约(yuē)将在三、四(sì)季度出现，短(duǎn)期(qī)经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从(cóng)历(lì)史(shǐ)上美(měi)联(lián)储加息的经验来(lái)看，高通胀下的美联储加(jiā)息并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国(guó)地区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危机主(zhǔ)要是(shì)资产(chǎn)负(fù)责(zé)错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时(shí)那样(yàng)的(de)产品(pǐn)层层嵌套和(hé)加杠(gāng)杆(gān)导致(zhì)危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金(jīn)融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭(xù)初同样认为(wèi)，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷”引发系(xì)统性风(fēng)险的可能性是较(jiào)小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联(lián)储也不会轻易改变(biàn)“显著控(kòng)制通胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷银(yín)行的(de)事件来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性非常高，在这种形(xíng)式(shì)下，去押注系统性风险(xiǎn)发(fā)生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场(chǎng)主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场(chǎng)认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎失控的风险，如金融(róng)机(jī)构或者(zhě)非金融(róng)企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在(zài)这个(gè)通胀水(shuǐ)平(píng)预测(cè)下，美(měi)联储是(shì)不会在(zài)7月(yuè)份就去做降(jiàng)息操作的。”他说(shuō)。

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，对于美国(guó)通胀将从几十(shí)年(nián)来的最高水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论，全球知名机(jī)构的基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)开始(shǐ)产生分歧。其(qí)中，一方是安联(lián)环球投资和西(xī)部(bù)信托等公(gōng)司认为，美(měi)联储和其他央行将在加息方面(miàn)取得胜(shèng)利(lì)，即使这意(yì)味着继(jì)续加息、控制(zhì)通胀到(dào)2％的目标可能(néng)会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一方(fāng)面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和(hé)其(qí)他央行(xíng)的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万人失业(yè)的(de)风险，换句(jù)话说，央(yāng)行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目(mù)标(biāo)的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居(jū)民(mín)消费来看(kàn)，高(gāo)利率和银行(xíng)业信贷(dài)收紧导(dǎo)致消费者(zhě)信(xìn)心指数下降，消费(fèi)支(zhī)出增速放缓(huǎn)是确(què)定(dìng)性(xìng)事件(jiàn)，说明未来美国(guó)经济(jì)继续(xù)减(jiǎn)速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居(jū)民消费支出增速虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月(yuè)还是维(wéi)持正增(zēng)长，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出(chū)发市场系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温(wēn)和(hé)反(fǎn)弹也可以验证这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出占可支配收(shōu)入(rù)的比例越来越(yuè)高，未来并不排除由于(yú)经济严(yán)重减速加快(kuài)导(dǎo)致(zhì)大(dà)规模恐慌(huāng)再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的下(xià)降和最近的美国居民部(bù)门信用卡违约率上升是相匹配的，在高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)高利率经济下(xià)行的(de)环境下，居民部门(mén)的资产负债(zhài)表和收(shōu)入状(zhuàng)况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美(měi)国居(jū)民部门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产(chǎn)负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶(è)化，即便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居(jū)民部门的消费贷(dài)款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居民部门的(de)需(xū)求仍然(rán)十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当(dāng)前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验(yàn)看(kàn)，海外加息结(jié)束到降息之间就是(shì)一(yī)个容易出风险的时间段；二是能(néng)够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高点已经看(kàn)到，同比(bǐ)高点接(jiē)近看到，在(zài)中国没有更多刺激政策的(de)情况下，市场对全(quán)球经(jīng)济的(de)预期想要进(jìn)一步边际(jì)改(gǎi)善是比较困(kùn)难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海(hǎi)外银行(xíng)业危机(jī)共(gòng)振成为了一(yī)个激发避险(x繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？iǎn)情绪(xù)升级的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的(de)宏观周期(qī)和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对(duì)危机的速度又(yòu)很快，所以不至于出(chū)现单边的持续性共振(zhèn)，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适的操作思路(lù)应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时(shí)也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱(ruò) 有色金(jīn)属全(quán)线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板块(kuài)全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？合(hé)约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金(jīn)属研(yán)究总监展大(dà)鹏表示(shì)，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利空(kōng)背(bèi)景(jǐng)和一个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎情绪；二(èr)是(shì)面(miàn)临国(guó)内五一假期，资金提前流(liú)出规避(bì)不确(què)定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)；三是前(qián)一(yī)晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美(měi)股大幅下(xià)挫，美元(yuán)指数快速回升，成(chéng)为有色板块全面下行(xíng)的直接触发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大(dà)。市(shì)场一直在(zài)衰退论和加息预(yù)期之(zhī)间摇摆不定。一方面(miàn)对(duì)银行业和全球经济前(qián)景感(gǎn)到担忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰(shuāi)退论升温(wēn)又会使得加息预期降低。加(jiā)息预期(qī)降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不应(yīng)停止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu)继(jì)续预(yù)测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)有色金属分析师何燕艳表(biǎo)示(shì)，此外，国(guó)内(nèi)面(miàn)临五一假(jiǎ)期，之(zhī)前看多需求修复的(de)情绪慢(màn)慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜(tóng)和铝为代表的大(dà)部分品种(zhǒng)还(hái)在区间运行，除了(le)锌的(de)空头势头(tóu)较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有(yǒu)色(sè)金(jīn)属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一度(dù)出现触(chù)底反弹和冲高预期，但随(suí)着(zhe)4月旺季过半，市场却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业(yè)开(kāi)工率却(què)出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续去化，但速(sù)度较3月份(fèn)明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分下游加工企(qǐ)业(yè)订单难以(yǐ)为继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅(fú)累积(jī)，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者(zhě)说3月(yuè)份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环(huán)境并不支持(chí)价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将到(dào)来，资金从(cóng)有色市场流出规(guī)避不确定性风险，价(jià)格出现回(huí)调并不意外，昨日有色价格(gé)快速(sù)回落(luò)也(yě)是近段时(shí)间(jiān)对利空(kōng)因素的(de)集中(zhōng)体现(xiàn)，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中(zhōng)上旬延(yán)续旺季下，需求(qiú)不会大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若(ruò)价(jià)格在(zài)节前(qián)持续表现偏弱，下游企业可(kě)适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的(de)行业数(shù)据(jù)来看，下游需求无疑是在(zài)慢(màn)慢复(fù)苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近(jìn)几周(zhōu)出现(xiàn)了高位停滞(zhì)，没有进一(yī)步(bù)的增(zēng)长，可能(néng)和旺季慢慢(màn)过去也(yě)有关系。此外(wài)，4月的总体预测(cè)值普遍(biàn)也(yě)没有高(gāo)于3月，虽然下降数值(zhí)也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌(diē)到目前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错(cuò)综(zōng)复杂(zá)之下走势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上的(de)市(shì)场预期(qī)过于一致，主流(liú)观(guān)点认(rèn)为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏(huài)的(de)时候已经过去，但今年可能(néng)不会降息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储的结果导向很(hěn)可(kě)能使得(dé)加息时(shí)间或者幅度(dù)超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会有(yǒu)超预期(qī)的下(xià)跌。最主要(yào)的是，有(yǒu)色板块(kuài)多数品种(zhǒng)供(gōng)应增加(jiā)总体(tǐ)比较确(què)定的，需求跟不上供应的增速，整(zhěng)个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未来(lái)的预期，更多(duō)的是反映市场对(duì)未来一个季(jì)度、半年度甚至更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的需求预(yù)期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注(zhù)供求现(xiàn)状与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可能突(tū)发的风险事件上。“对(duì)有色而(ér)言(yán)，投资者(zhě)更(gèng)多担(dān)心的是在多空(kōng)分(fēn)歧的位置和时(shí)间节点突发(fā)未知(zhī)的风险事件，从而放大了价格(gé)短(duǎn)线的(de)波动(dòng)性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

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