4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的(de)接受(sh社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说òu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒ社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ng)期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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