钠电池(chí)产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎(hū)已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭配公司(sī)释放钠(nà)电池项目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rá接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思n)去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的(de)上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思电池能(néng)量密度(dù)较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电才(cái)作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析(xī)师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二(èr)期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无(wú)论其(qí)如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的(de)推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划(huà)的钠(nà)电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以(yǐ)撬动(dòng)动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾(céng)详细(xì)披(pī)露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在(zài)投(tóu)资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划的(de)一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司(sī)拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言(yán)照进现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和(hé)低速电动车(chē)领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车(chē)及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地(dì)正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降(jiàng)下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中预(yù)测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设(shè)成本(běn)接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的(de)也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看(kàn)碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本(běn)优势就依然存在，并且随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投(tóu)入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计(jì)划(huà)的(de)地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下(xià)以及建成(chéng)项目(mù)实际效益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可(kě)实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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