海通策略认为(wèi)，全A盈利拐(guǎi)点已现，23Q1全(quán)A归(guī)母净利润累计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年(nián)ROE为(wèi)9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续(xù)下滑，利润向下游转移；中游制造盈利(lì)增速走弱，TMT降(jiàng)幅收(shōu)窄，计算机和传(chuán)媒(méi)表(biǎo)现亮眼；下(xià)游消费盈(yíng)利改善(shàn)幅度放缓，券(quàn)商和保险盈利大(dà)增(zēng)。 数字经济归母净利(lì)单季(jì)同比已经开始回升，AI和(hé)半导体产业(yè)盈(yíng)利有待(dài)改善，其中受益于国产(chǎn)替代(dài)的半(bàn)导体材(cái)料和半导体(tǐ)设备维持较高增速，其中(zhōng)设备盈利加速(sù)增(zēng)长；低碳经济景气(qì)度高(gāo)位回落，新型电网(w无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ǎng)盈利增(zēng)速持续提升，主要受益于储能的快速(sù)发展。

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