金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银(yín)行希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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