周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(d五的大写是什么iàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值五的大写是什么水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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