“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗