4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最(zu云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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