用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在(z当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗却(què)还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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