4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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