中国(guó)金融行(xíng)业(yè)加速对外(wài)开放，外(wài)资券商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野村(cūn)东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家(jiā)外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商半(bàn)数亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证(zhèng)券(quàn)公司(sī)来说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二(èr)八(bā)分化(huà)”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数(shù)据(jù)，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问(wèn)题(tí)，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来(lái)的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持(chí)而成(chéng)为外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年(ni中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大án)实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情(qíng)况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈(yíng)利，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现了(le)营收、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在2022年的(de)“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行(xíng)业中游(yóu)水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三个(gè)完(wán)整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limi中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ted，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家(jiā)内(nèi)资股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发，实现(xiàn)手续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通(tōng)证券(quàn)充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续(xù)关注(zhù)并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境(jìng)外机(jī)构投资者，目标客群(qún)机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中(zhōng)国时间最早的一批合(hé)资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易(yì)所互联(lián)互(hù)通全球(qiú)存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的(de)是，集团层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控股券(quàn)商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永(yǒng)道(dào)对瑞信证(zhèng)券出(chū)具(jù)了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司之(zhī)间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计(jì)划(huà)的完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作(zuò)为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩(jì)受到上(shàng)述(shù)合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修(xiū)订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但突(tū)如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司股(gǔ)东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超(chāo)过2家(jiā)，其中控(kòng)制证券公司的数量(liàng)不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控(kòng)”的(de)限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的(de)牌照或(huò)将面临(lín)“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深(shēn)入(rù)财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色(sè)投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等(děng)多种业务模(mó)式，通过(guò)服(fú)务手段的增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提(tí)供多维度(dù)、一站式(shì)的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财(cái)富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打造(zào)以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者(zhě)提(tí)供具有野村集(jí)团特色的(de)高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品(pǐn)业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核心进行新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)和服务的研(yán)发(fā)工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私(sī)人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研(yán)发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本(běn)市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景(jǐng)的券商中较为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券表示，其(qí)于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责公司高净值(zhí)个人客(kè)户(hù)综合财(cái)富管理业务的(de)运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人(rén)银行(xíng)，致力为高(gāo)净(jìng)值(zhí)和(hé)超高(gāo)净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为(wèi)客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信(xìn)托资(zī)讯业务(wù)，与(yǔ)4家(jiā)国内头部(bù)信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司(sī)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依(yī)托(tuō)国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其财(cái)富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和(hé)满(mǎn)足客户全生命周期财(cái)富管理的理念(niàn)，进(jìn)一步完善(shàn)投资解决方案和财富规(guī)划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策(cè)略，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户在(zài)同(tóng)一策略(lüè)下提(tí)供差异(yì)化选(xuǎn)择及(jí)多元化(huà)的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外(wài)资金融机构(gòu)加速了(le)在境内设立(lì)控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市(shì)，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资(zī)证券公(gōng)司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前(qián)国内(nèi)的(de)外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于(yú)证监会审批(pī)阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国(guó)际金融机(jī)构负(fù)责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和(hé)中国(guó)资本(běn)市场发展前(qián)景。近年来中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带来了实(shí)实在在的机遇(yù)。各金(jīn)融(róng)机(jī)构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极(jí)拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便利(lì)度不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速布局，全(quán)力抢滩中(zhōng)国(guó)证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券(quàn)公司既带(dài)来(lái)了国(guó)际金(jīn)融机构全面参与(yǔ)中国资(zī)本市场竞(jìng)争所形成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过(guò)与国际金融机(jī)构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初(chū)步形成，金融(róng)科技对(duì)行业(yè)发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑(sù)不断深化，外资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格(gé)局正加速演变。

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