当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意(yì)见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报(bào)告(gào)披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及(jí)时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱g>上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋(qū)向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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