用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第(dì)三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润撒贝宁个人资料简历-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的(de)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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