5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的(de)留学(xué)等(děng)业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高wèi)看好，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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