5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(z中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名hōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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