金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度白酒第一股”光环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆(lù)港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市(shì)第一天市值就缩水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年(nián)时(shí)间第一只实现资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入(rù)两轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的(de)私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分(fēn)别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提(tí)供以酱香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大(dà)白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是(shì)中国(guó)第(dì)四(sì)大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及中(zhōng)国白酒行(xíng)业(yè)中(zhōng)提(tí)供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅台2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期(qī)分别占(zhàn)公司(sī)总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告(gào)费(fèi)就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分存货为(wèi)基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不(bù)少(shǎo)针对(duì)其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于(yú)行(xíng)业的毛利(lì)率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的(de)老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出生(shēng)在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联集(jí)团(tuán)工作。此后(hòu)四年，他升至新华(huá)联集团董事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下(xià)，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大(dà)量仿(fǎng)冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东(dōng)与五粮(liáng)液签(qiān)订(dìng)了OEM代工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时任男足主教(jiào)练的米卢誉(yù)为神(shén)奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带(dài)微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放量都是全(quán)国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速(sù)成为(wèi)国民(mín)白酒，高峰期一天(tiān)能发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗(ma)？羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度trong>

　　在前不久的第(dì)108届全国糖(táng)酒羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度商品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初(chū)咨询(xún)董事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进(jìn)入(rù)销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没有太受影响，次高端库存(cún)仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借助消费恢(huī)复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢复没(méi)有看到更强的动力，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓和进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期(qī)看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是(shì)产区(qū)和供(gōng)需(xū)的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产能(néng)，但销量在(zài)下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业(yè)渠道(dào)重心下(xià)移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下(xià)的(de)价位带，其原(yuán)因在于城市化，大(dà)部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城(chéng)市(shì)后，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导(dǎo)致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端(duān)（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高端相关产品节前(qián)下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭目以(yǐ)待。