金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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