财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦(j青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ǐn)浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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